ag投注十几亿·中报业绩陆续出炉,两个重大变化需深度研究

  • 发布:2020-01-09 14:13:27
  • 来源:巴黎人在线赌场

ag投注十几亿·中报业绩陆续出炉,两个重大变化需深度研究

ag投注十几亿,a股已有1771家上市公司公布2016年中报业绩预告,整体披露率61.6%。板块结构上,中小板盈利增速出现了加速回升,相比于创业板来说,中小板的质地更好,价值性更强;创业板盈利增速高位小幅回落,市盈率依然高位,炒作重组等概念题材乐此不疲;主板在“周期复兴”背景下,或将同样出现明显改善。

中小板的业绩因素逐步增强

2015年四季度,2016年一季度和2016二季度全部a股净利润同比分别为1.2%、0.4%和25.2%; a股非金融为-10.7%,9.5%和34.6%。分板块来看,主板、创业板、中小板披露率分别为30%、100%、99.5%,中小板和创业板披露比较充分,业绩预告具备较强的代表性,从业绩表现看,中小企业板2015年四季度,2016年一季度和2016二季度的净利润同比分别为18.1%、21.2%和35.7%,保持持续上升态势;创业板公司净利润同比增长率分别为27.6%、39.4%和32%。创业板半年报业绩预告已结束,在516家创业板公司中,预喜的有350家,占比近7成;净利润同比增长下限为正的336家,占比也达66%。同时有并购与无并购公司的业绩差距达到了新高,说明创业板业绩对于并购的依赖正在不断提升。过去一年有过并购重组的214家创业板公司,与没有过并购重组的创业板公司业绩增速相比较。有过并购重组的公司半年报业绩平均增速为53.6%,没有过并购重组的创业板公司业绩增速仅为10.6%,显示创业板内生增长相对缓慢。

在文章《增量资金入场条件与牛股群数据分析》中分析过,中小板最早创立之际,是真正的绩优、小盘、高成长的板块,所以从代码“0020”开头的开始,有一批个股走牛,类似新和成、华兰生物、大族激光、传化股份、中航机电、中信国际、京新药业、航天电器、分众传媒、思源电气、七匹狼、达安基因等,由于数量太多,就不一一列举了,投资者可以自己按照代码翻阅,这可以说那是一批高含金量的中小盘股,也正是这批个股支撑中小板在2009年10月之后,走出一波独立的牛市。但相比于中小板,创业板的质地一般,更多地依托概念炒作,甚至不乏一些造假的行为,而且与当年中小板上市后给二级市场投资者以机会不同,创业板的利润来自于一级市场和上市公司大股东。

创业板市盈率高企,概念炒作因素突出

目前创业板综指的市盈率达78.5倍,市净率为6.45倍,均处于历史相对高位。历史数据显示,创业板市盈率最高的年份是2015年,达到96.02倍,其中2015年4月至6月的市盈率均超过100倍,分别为104.42倍、140.94倍和112.75倍。其次是2009年,为79.09倍,目前创业板的市盈率水平按年份排在第三位。而创业板的市盈率最低是在2011年和2012年,分别为36.07倍和34.35倍。从市净率指标来看,创业板市净率最高是2015年的8.16倍,目前6.45倍的水平是历史第二高位,高于2009年的5.02倍。而创业板的市净率最低是在2011年和2012年,分别为2.88倍和2.69倍。

而从市场角度来看,中报方面显示,消费品和制造业大类净利润同比增长分别为39.2%和27.1%,较第一季度25.8%和20.4%的同比增速提升明显,保持持续增长势头;周期品大类二季度强势扭亏同比增长80%,供给侧改革成效初显和现货产品价格上涨成为推动周期品行业公司净利润改善的主要原因;而服务业大类受到整个金融板块拖累业绩持续下滑,同比降幅为14.6%。

业绩因素与熊市中反弹的关系

为何如今要关注业绩因素?有两个因素,一方面是目前市场各方对“吃饭行情”依然有很多期待,此时就需要有足够的炒作题材,而管理层近期监管严格,导致获利盘涌出,游资对于炒作也较为忌惮。另一方面是以2013年的两轮弱市反弹行情为例,熊市重质特征明显,企业盈利复苏将产生熊市中的反弹行情。

2012年12月-2013年春节前:上证综指上涨24%,企业盈利在2012年增速见底,2013年初开启新一轮业绩增速上升周期;军工、金融、汽车等行业领涨。2013年6月底-9月中旬:上证综指上涨15%,三季度企业盈利增速进一步提升,交运、商贸、金融等行业领涨。(如图所示,中小板市盈率始终不高,但股性却比沪深300强,所以很多时候投资者总是认为二八效应,其实中小板往往是好的标的选择)

这和2016年行情类似,2016年一季度经济好转,市场有了3月份反弹,而随后经济数据走弱,指数陷入横盘格局中。每波反弹都有主线热点,3月时有色金属、券商、涨价题材股等是主流。

如果以时间节点划分的话,继msci三拒a股、英国公投脱欧、美联储加息延迟、万科的复牌等事件之后,市场重回到了3000点。实际上,6月“英脱欧”是一个重要的节点,在此之前,一个重要的市场特征是:被资金拉抬的股票绝大多数都是小盘股;而这之后,中大盘流通市值股开始有所表现,有色、军工、券商板块强势崛起,尤其是三只次新股因涨幅过大而停牌核查事件,也加速了风格的切换。蓝筹股在3月活跃后便重回低迷,而且一年的三次大跌也释放了风险,存在补涨的动能。

在当前存量资金博弈的大背景下,还是要关注弹性较强的个股作为投资标的,毕竟资金供给有限,大盘股很难吸引存量资金的关注。近期涨跌不大的背景下,结构性行情会凸显,盘面上不乏热点和走势突出的板块,因而需要投注者善于发掘新的投资机会。

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